早期、天使、后期投资人分别青睐什么样的项目？在他们眼中，哪些人就算拿到了钱也是“白给”？在融资的不同阶段，如何避免项目中途夭折？现在就随《VCNews》，来了解中国（China）投资人坚决不投的项目。

负责中国（China）洪泰基金（Angel Plus）消费升级、O2O、TMT与科技领域投资的资深投资经理–殷鹏，以本身看了几千个项目积累的经验，在此分享了他个人的一些投资判断准则。他表示，有几类项目是坚决不投的，以下就是他认为不值得投资的项目。

1、不投没有商业计划书的项目

洪泰基金联合创始人之一–盛希泰（Sheng Xitai）说过一段很经典的话：“一个团队拿几页纸的商业计划书就可以忽悠到我们几百万”，如果团队连这个都不愿做，那么基本上就没有什么投的价值。因此建议商业计划书（business plan，BP）一般要首席执行员（CEO）自己来写。

2、不投没市场想象空间、没独立上市可能性的项目

在此分享一个案例，做卫星材料的项目，在市场基本处于垄断的地位，占据了很高的市场份额，但是因为这个行业盘子就是几个亿，踮脚就能碰到天花板，所以这个项目我们没有投。这是一个木桶理论，大家都知道装水时是短板决定长板，但是投资恰恰相反，长板决定短板，只有你有足够的市场想象空间，天使投资才愿意参与其中，并不是说我投的项目就一定能上市，但我只是不投没有上市可能性的。

3、不投无核心竞争力的项目

有些做餐饮的项目、有些做食品的项目、有些做生意的项目，基本上来讲是没有核心的竞争力。举个例子，我在四川（Sichuan）的时候遇见一个团队，是做四川火锅的，生意非常好、服务也非常好、口碑也非常好，但是因在四川做火锅的人太多了，这块市场很难再杀出一个海底捞出来。它会是一个非常赚钱的生意，但是并不是一个企业化运作的项目。

4、不投创始人不和睦，股份安排不合理，容易分裂的项目

如果核心创始人之间的股份分配不合理，很容易在后续的企业发展中出现隐患。中国（China）大部分的创业团队可以共患难，但却很难同享福，我们跟团队分享的时候说，企业出现问题，一定要在阳光灿烂的时候去修屋顶，不要等到狂风骤雨的时候再补窟窿。有什么事情白纸黑字写清楚，到底是什么股份，把利益分配写清楚，投资人看到你股份安排合理才愿意和你聊。

5、不投创业者盲目乐观或封闭的项目

我自己理解的投资人与创业者的关系，其实是像家长看孩子骑单车，如果离得太远了，孩子容易摔着，但离得太近，又怕孩子学不会，整个投资人与创业者之间的关系其实应该是你要帮忙，而不是添乱。

6、不投依赖资源型创业的项目

尤其是开始就讲自己有什么关系，有什么资源。这种项目在我们看来一般都不是特别靠谱。因为资源和人脉不是说的，是用的。能不能转化是一方面，更重要的是，好的项目不需要借助关系资源，遵循市场规律，其实你就可以成长，靠特殊渠道成长起来的创业项目都是发育不良，很难做大。

7、不投为了创业而创业，为了风口而风口的项目

有些小伙伴三年换了四五个方向，实在是不好判断他到底是不是想创业，这样的人他有不同的标签属性，他可能是连续创业者，可能是名校毕业，也可能出自BAT（百度、阿里、腾讯），也可能是海归，当然有一系列豪华的标签了，可能他去路演的时候，十家机构都愿意投他，但是这样的项目，我们不一定会非常喜欢。这种逻辑的核心是，我不投为了创业而创业，为了风口而风口的投机性团队，当然，这个需要投资人用很专业的眼光去识别他。

8、不投不专注的项目

这个其实也有切身的案例，早前我们所接触的创业团队，因为早期的时候，你跟项目去聊，一般我会聊一个小时左右的时间，这一个小时的时间，他能不断把一些时髦的词给我说出来–大数据、云计算、高科技、生态圈、平台等。我们觉得早期的项目，其实应该找到这个行业的痛点，把这个痛点深扎下去，构建起他的护城河，形成行业联动。平台故事不用讲，只要你把前边的痛点形成垄断力，自然而然就能够覆盖其他方面。

其实大部分的早期项目，大家的判断标准和逻辑是很相通的，无非是看几点–市场、团队、产品、营销策略、估值，当然这些不同的选项中，大家的比重是不一样的。有的基金可能比较看重产品，有的可能更看重团队，有的可能比较看重整体的营销策略，有的可能觉得估值合适，就愿意参与。